私募基金老吴：人民币升值下的“春季躁动”机会有何不同——股票投资合作指南

而在人民币升值背景下，春季躁动的机会分布呈现出“主线清晰、聚焦核心”的特征，资金不再盲目轮动，而是集中流向人民币升值受益的核心板块。老吴的团队通过量化分析发现，此轮春季躁动中，人民币升值受益板块的涨幅远超市场平均水平，而非受益板块则表现平淡，甚至出现下跌。具体来看，核心受益板块主要分为三类：一是外资重仓的核心资产，如白酒、家电、医药等消费龙头，以及新能源、半导体等高端制造龙头。这类企业具有业绩稳定、现金流充裕、估值合理等特点，是外资配置人民币资产的首选，人民币升值进一步提升了其吸引力，推动股价持续上涨；二是依赖进口原材料的行业，如航空、造纸、汽车制造等。航空业的主要成本之一是航空煤油，而航空煤油主要依赖进口，人民币升值能够显著降低航空企业的进口成本，提升企业盈利水平；造纸业的主要原材料木浆也依赖进口，人民币升值同样能够降低其生产成本，改善企业盈利；三是拥有大量海外业务的出口型企业，如电子制造、家电出口等。这类企业的海外收入以美元等外币计价，人民币升值后，以人民币计价的海外收入会相应增加，直接提升企业的净利润，推动股价上涨。