私募基金老吴：2026年商贸零售行业投资策略——曙光破晓，挖掘结构性增长机会

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-31 | 41 次浏览 | 分享到:

（二）赛道二：量贩零食+家庭餐食——下沉市场红利，连锁化扩张提速

下沉市场消费韧性凸显，量贩零食与家庭餐食赛道凭借“多快好省”的综合优势，成为商贸零售行业的“黑马”赛道。量贩零食以丰富的SKU、密集的社区布点、严格的品控与低价策略，精准匹配下沉市场消费者的需求，行业呈现“强者恒强”的格局；家庭餐食赛道则受益于“在家吃饭”需求的持续提升，预制菜渗透率不断提高，龙头企业凭借强大的供应链能力与品牌优势，快速抢占市场份额。

量贩零食赛道方面，头部品牌如零食很忙、万辰集团通过规模化采购、高效的供应链管理，将产品加价率控制在较低水平，性价比优势显著；同时，通过密集的社区与县域布点，满足消费者的高频即时需求，门店数已突破万家，净利率稳步提升至5%以上。随着行业集中度的持续提升，头部品牌将凭借品牌力、供应链优势与运营效率，持续抢占中小品牌市场份额，拓店空间与盈利能力均具备较大提升潜力。

家庭餐食赛道方面，锅圈作为行业龙头，深耕下沉市场，乡镇门店占比近两成且持续扩张；依托自有供应链降低加价率，产品价格竞争力突出；同时，完善的会员体系提升用户粘性，预存卡金额快速增长。随着预制菜渗透率从当前的15%向30%以上提升，锅圈作为行业整合者，有望充分受益于行业增长与集中度提升，开店空间与盈利能力均被高度看好。

吴老师团队重点推荐两类标的：一是量贩零食龙头，如万辰集团（门店扩张速度快，供应链整合能力强，净利率稳步提升）、良品铺子（高端零食龙头，下沉市场布局加速，产品结构持续优化）；二是家庭餐食龙头，如锅圈食汇（预制菜+火锅食材双轮驱动，下沉市场布局深化，会员粘性强）。团队预测，2026年头部量贩零食企业的营收增速有望达到30%-40%，家庭餐食龙头企业的营收增速超过25%，成长确定性强。

（三）赛道三：酒店+OTA——服务消费复苏，顺周期弹性显现

随着国内旅游市场的持续复苏与出境游的逐步回暖，酒店与OTA（在线旅游平台）赛道迎来顺周期复苏机遇。2025年前三季度国内旅游人次达49.98亿，同比增长18.0%，旅游收入增长11.5%，节假日出行热度不减；出境游市场恢复速度超预期，2025年1-11月出境游人次同比增长65%，带动相关旅游服务需求爆发。酒店行业供给稳定、需求回暖推动行业景气度筑底回升，RevPAR（每间可供房收入）降幅收窄，连锁品牌优势凸显。

OTA平台方面，携程集团受益于出境游复苏与国际业务高增长，Trip.com收入同比增速超50%，长期增长确定性强；同程旅行则凭借腾讯流量支持，在低线城市渗透率持续提升，国际业务接近盈亏平衡，业绩弹性显现。酒店行业方面，华住集团、亚朵酒店等连锁品牌凭借强大的品牌力、标准化的运营效率与广泛的门店布局，在中高端市场具备较强的顺周期弹性，随着行业景气度的提升，入住率与平均房价均有望实现稳步增长。

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