私募基金老吴：“十五五”开局下的信用债图景——2026年趋势与策略

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-31 | 55 次浏览 | 分享到:

（二）全流程风控体系：四大环节筑牢安全防线

环节一：标的准入风控。建立严格的标的准入标准，设定“行业负面清单”与“主体资质门槛”，将高风险行业、低评级主体、财务状况恶化企业纳入负面清单，坚决不予投资；对拟投资标的进行全面的信用评级与尽调，重点核查企业的盈利能力、现金流状况、负债结构、担保有效性等核心指标，确保标的信用资质可靠。

环节二：仓位与集中度风控。采用分散投资策略，严格控制单一标的、单一行业、单一评级的仓位集中度。设定单一标的仓位不超过组合的5%，单一行业仓位不超过组合的20%，低评级（AA及以下）债券仓位不超过组合的5%，通过分散投资降低单一风险因子对组合的冲击；同时，加强对组合久期的动态管理，根据市场趋势及时调整久期，控制利率风险。

环节三：动态监测风控。建立实时的风险监测系统，对投资组合的净值波动、信用利差变化、标的基本面变化、政策动态等进行全方位监测。每周召开投研会议，分析市场趋势与风险变化；每月对持仓标的进行信用资质重估，若发现企业基本面恶化、信用评级下调、政策不利调整等风险信号，及时启动风险应对流程。

环节四：止损与应急风控。为每个投资标的设定严格的止损线，当标的信用利差扩大超过30个基点、或出现明确的违约预警信号时，坚决执行止损操作，避免损失扩大；同时，制定应急处置预案，针对市场大幅波动、集中赎回、标的违约等极端情况，明确应急处置流程与责任分工，确保风险发生时能够快速、有效应对，保障投资者权益。

五、大类资产联动视角：信用债与股票市场的配置协同

在“十五五”开局的宏观背景下，大类资产配置的核心逻辑是“政策导向驱动、产业趋势引领”，信用债市场与股票市场的联动性显著增强，投资者需把握两者之间的配置协同机会，实现跨市场风险分散与收益提升。吴老师团队认为，2026年信用债与股票市场将呈现“阶段性互补、长期趋势协同”的特征，可通过“信用债打底、股票增强”的配置模式，优化组合风险收益比。

从阶段性互补来看，当信用债市场出现阶段性调整、收益率上行时，股票市场可能因资金分流面临短期压力，此时可加大中高评级短久期信用债的配置比例，保障组合收益稳定性；当信用债市场处于低位、收益率下行空间有限时，可适当降低信用债仓位，增加股票市场中政策支持赛道（如科技创新、绿色低碳、高端制造）的配置比例，把握产业升级带来的成长收益。

从长期趋势协同来看，“十五五”期间科技创新、绿色低碳等核心赛道既是信用债市场的重点供给领域，也是股票市场的核心成长赛道。这类赛道的优质企业通常具备较强的基本面支撑与成长潜力，其发行的信用债具备较高的安全性，其股票也具备较好的成长空间。投资者可通过同时配置这类企业的信用债与股票，实现“固定收益+权益增长”的双重收益，同时通过跨市场配置分散单一市场波动风险。

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