#### （二）需求端：新兴领域需求爆发，打开增长空间
需求端的持续增长，尤其是新兴领域的增量需求，为有色金属行业注入了长期成长动力，也让此次有色牛市具备了“周期+成长”的双重属性。吴老师指出：“传统需求平稳复苏的同时，新能源、AI等新兴领域的需求爆发，正在重塑有色金属的消费结构，推动行业从传统周期向成长周期转型。”在新能源领域，新能源汽车、充电桩、光伏风电等产业的发展，对铜、铝等有色金属的需求持续增长，东兴证券数据显示，2025年前三季度，中国新能源汽车及充电桩用铜需求显著增长，带动中国铜表观消费量同比增长8%，铜材产量同比增长14%；在AI算力领域，数据中心的大规模建设需要大量的铜材用于电缆、服务器散热等环节，成为铜需求的新增长极。此外，铝在“以铝代铜”趋势下加速渗透，空调热交换器、新能源车电池托盘等领域需求持续释放，推动铝材消费韧性超预期。
#### （三）贵金属：避险+抗通胀，中长期配置价值凸显
除工业金属外，贵金属在此次宏观宽松周期中同样具备明确的投资价值。吴老师补充道：“贵金属的核心逻辑在于避险属性与抗通胀属性，当前全球地缘局势冲突升级，叠加美联储降息带来的美元信用弱化，为黄金等贵金属价格上涨提供了双重支撑。”数据显示，全球央行购金量已连续18个月净增持，各国央行通过增持黄金优化外汇储备结构，进一步推动了金价上涨。随着美联储后续降息进程的推进，美元指数有望持续走弱，黄金作为传统的抗通胀资产，价格上行空间可观，具备中长期配置价值。
### 三、重点关注：有色金属核心受益企业名单与优势分析
基于对受益产业链的深度拆解，吴老师梳理出有色金属行业核心受益企业名单，重点聚焦工业金属（铜、铝、铅锌）、贵金属及稀有金属三大核心环节的龙头企业，这些企业凭借核心矿权优势、产能规模优势或深加工能力，将充分享受有色牛市带来的产业红利。
#### （一）工业金属环节：核心受益龙头
1. 江西铜业（600362）：国内铜行业龙头企业，拥有从铜矿开采、冶炼到铜加工的全产业链布局，核心矿权优势显著，旗下拥有德兴铜矿、永平铜矿等多个大型铜矿，铜精矿自给率处于行业领先水平。公司深度受益于铜价上涨与新能源领域需求增长，2025年前三季度公司营收同比增长15%，净利润同比增长28%，随着铜供需缺口的进一步扩大，公司业绩增长弹性将持续释放。
2. 中国铝业（601600）：全球铝行业龙头企业，具备强大的产能规模优势与产业链一体化布局，在电解铝、氧化铝等核心环节产能位居全球前列。公司积极布局绿电铝项目，契合碳关税时代的绿色发展趋势，绿电铝产品具备明显的成本优势与溢价空间。随着铝需求的持续增长与价格的稳步上涨，公司将充分享受行业红利，业绩增长确定性强。
